Análisis Horizontal y Vertical: Radiografía Financiera Comparada

En este artículo aprenderás a realizar una auténtica radiografía financiera comparada de cualquier empresa, combinando técnicas de análisis horizontal y vertical.

Conceptos básicos y objetivos

El análisis vertical es una técnica que expresa cada partida de los estados financieros como porcentaje de un total de referencia. Por ejemplo, en el balance general cada rubro del activo se compara con el total de activos, y en el estado de resultados cada partida lo es respecto a las ventas netas.

Por su parte, el análisis horizontal compara los valores de una misma partida entre distintos periodos, midiendo tanto la variación absoluta como la relativa para identificar tendencias y cambios importantes.

Ambos enfoques persiguen un objetivo común: facilitar la interpretación de la estructura de los estados financieros, apoyar decisiones de gerencia, inversionistas, acreedores y analistas, y permitir comparar una empresa consigo misma a lo largo del tiempo o comparar empresas entre sí dentro de un mismo sector.

Estados financieros objeto de análisis

Para aplicar ambos análisis es esencial elegir los estados adecuados y tener claro qué buscamos en cada uno:

Balance general (o estado de situación financiera):

• Análisis vertical: proporción de activo corriente vs no corriente; peso de inventarios, cuentas por cobrar, efectivo y propiedad planta y equipo; relación pasivo corriente vs no corriente y deuda frente a patrimonio.
• Análisis horizontal: evolución de activos, pasivos y patrimonio; cambios en endeudamiento, liquidez e inversión en activos fijos.

Estado de resultados:

• Análisis vertical: margen bruto, porcentaje de gastos de administración y ventas sobre las ventas netas, margen operativo y margen neto.
• Análisis horizontal: crecimiento de ventas, costos, gastos y utilidades entre periodos.

Adicionalmente, puede mencionarse de forma breve el estado de flujo de efectivo y el estado de cambios en el patrimonio, aunque su análisis suele centrarse en variaciones por actividades más que en porcentajes fijos.

Fórmulas esenciales

Para llevar a cabo estos análisis es necesario dominar algunas fórmulas clave:

1. Análisis vertical (porcentaje de una partida sobre total base):
Porcentaje = (Valor de la partida / Total base) × 100

2. Análisis horizontal – variación absoluta:
Δ Partida = Valor periodo actual − Valor periodo anterior

3. Análisis horizontal – variación relativa (porcentual):
% Variación = [(Valor periodo actual − Valor periodo anterior) / Valor periodo anterior] × 100

4. Índices de tendencia (años índice):
Índice = (Valor de cada año / Valor del año base) × 100

Ejemplos numéricos para ilustrar

Tomemos un estado de resultados simplificado para 2023 y 2024:

- Ventas 2023: 1.000 | Ventas 2024: 1.200

- Costo de ventas 2023: 600 | Costo de ventas 2024: 720

- Gastos de operación 2023: 250 | Gastos de operación 2024: 280

- Utilidad neta 2023: 100 | Utilidad neta 2024: 150

Con estos datos calculamos:

• Vertical 2023: Costo de ventas = 600/1.000 = 60%; Gastos = 25%; Utilidad neta = 10%.
• Vertical 2024: Costo de ventas = 720/1.200 = 60%; Gastos ≈ 23,3%; Utilidad neta = 12,5%.
• Horizontal 2023–2024: Ventas +200 (20%); Utilidad neta +50 (50%).

Se aprecia una mejora de rentabilidad relativa gracias al aumento de utilidades en mayor proporción que las ventas.

Enfoque “radiografía comparada” entre empresas

Ahora comparemos dos compañías del mismo sector con ventas idénticas en un año, pero estructuras distintas:

Interpretación:

Empresa A presenta altos costos variables y menores gastos fijos, lo que le otorga un margen neto moderado. Empresa B tiene menores costos de venta pero mayores gastos de administración, obteniendo un margen neto superior a pesar de menor eficiencia operativa.

En balance, A muestra mayor dependencia del pasivo para financiar su activo, mientras B recurre más al patrimonio y tiene menor exposición al corto plazo.

Guía práctica para aplicar ambos análisis

• Selección de estados: elige al menos dos periodos de balance y estado de resultados. Si es comparado, consigue datos de varias empresas.
• Normalización de datos: asegura misma moneda y política contable; ajusta por efectos inflacionarios si es necesario.
• Cálculo de porcentajes verticales y variaciones horizontales: aplica las fórmulas de forma consistente.
• Comparación: analiza tendencias internas y diferencias estructurales entre empresas del sector.
• Interpretación: vincula hallazgos con decisiones estratégicas de inversión, financiamiento y operación.

Ventajas y limitaciones

• Ventajas: Claridad en la composición de costos y márgenes; identificación de tendencias; rapidez en comparaciones interempresa.
• Limitaciones: No considera calidad de activos ni impactos de coyuntura; depende de políticas contables; puede ocultar efectos atípicos.

Conclusión

Realizar un análisis horizontal y vertical brinda una visión exhaustiva de la salud financiera de una empresa y permite compararla tanto a lo largo del tiempo como con pares del sector. Al dominar las fórmulas, ejemplos y pasos metodológicos, cualquier analista puede generar una auténtica radiografía financiera comparada, sentando las bases para decisiones estratégicas sólidas y una mejor gestión de recursos.